Τα κεφάλαια που θα χρειαστούν οι ελληνικές τράπεζες αγγίζουν τα 13 με 16 δις ευρώ. Πέντε τράπεζες καθίστανται κεφαλαιακά ανεπαρκείς.
Οι απόψεις μέχρι αργά χθες το βράδυ ήταν διαφοροποιημένες για το ύψος του haircut.
Οι τράπεζες ζητούσαν 40% με 42%, η Γερμανία ζήτησε 60%, οι Γαλλικές τράπεζες τόνισαν ότι θα συζητούσαν 40% με 50%. Με βάση τελευταίες πληροφορίες όλοι φαίνεται να συγκλίνουν προς το haircut 50%.
Τραπεζικές πηγές στο Λονδίνο τόνιζαν ότι η υπόθεση Ελλάδα θεωρείται τελειωμένη ιστορία. Εκτιμούν ότι το game over είναι γεγονός και ότι ακόμη και αν δεν υπάρξει άμεσα χρεοκοπία, αυτή θα σημειωθεί και μάλιστα πολύ σύντομα προκαλώντας πιστωτικό γεγονός και οδηγώντας σε πληρωμή των CDS.
Οι νέες παράμετροι που προστίθενται είναι
1)Το νέο psi θα περιλαμβάνει haircut 50% από 21% και ομόλογα όχι μέχρι το 2020 αλλά μέχρι το 2035. Δηλαδή τα ομόλογα από 135 δις που περιλαμβάνονταν αρχικά θα φθάσουν τα 205 δις ευρώ. Αυτό σημαίνει ακόμη μεγαλύτερες ζημίες για τις τράπεζες.
2)Η αναφορά του Γάλλου πρωθυπουργού ότι οι Γαλλικές τράπεζες θα χρειαστούν περί τα 10 δις ευρώ νέα κεφάλαια λόγω του νέου haircut προβληματίζει.
Γιατί;
Οι γαλλικές τράπεζες κατέχουν συνολικά 19 δις ευρώ ομόλογα και θα χρειαστούν 10 δις ευρώ νέα κεφάλαια.
Οι ελληνικές τράπεζες που κατέχουν πάνω από 52 δις ευρώ πόσα κεφάλαια θα χρειαστούν;
Με την προσέγγιση του Γάλλου πρωθυπουργού θα χρειαστούν τουλάχιστον 25 δις ευρώ.
Σε αυτή την περίπτωση όλες οι τράπεζες κρατικοποιούνται.
Με βάση την ανάλυση που έχουμε πραγματοποιήσει οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν 13-16 δις ευρώ νέα κεφάλαια.
3)Με haircut 50% εγείρεται μείζον θέμα για το αν και κατά πόσο μπορεί η διαδικασία να θεωρείται εθελοντική.
Να απομειώνεται το χρέος 50%, να υποστεί ζημία ο επενδυτής 50% και αυτό να θεωρείται εθελοντικό.
Είναι προφανές ότι αν υπάρξουν προσφυγές κατόχων CDS η ISDA που πιστοποιεί πότε υπάρχει credit event πιστωτικό γεγονός δύσκολα θα απορρίψει τα αιτήματα.
4)Το haircut 50% θα οδηγήσει 5 ελληνικές τράπεζες σε σοβαρή κεφαλαιακή ανεπάρκεια.
Με βάση το PSI μια απομείωση του χρέους κατά 50% και με τροποποίηση του αρχικού PSI όπου το haircut είχε προσδιοριστεί στο 21% προκύπτουν συνολικά 17,6 δις ευρώ νέες ζημίες.
Ως επί τω πλείστον οι κεφαλαιακές ζημίες από τα ομόλογα σχεδόν εξολοκλήρου επιδρούν στην καθαρή θέση.
Οι τράπεζες είχαν καταφέρει στο αρχικό psi με απομείωση 21% να περιορίσουν τις αρνητικές επιδράσεις στα κεφάλαια αλλά στο νέο haircut 50% ή νέα απομείωση 29% (50% -21% = 29%) το μεγαλύτερων μέρος των ζημιών θα περάσει απευθείας στην καθαρή θέση. Επίσης τα ομόλογα που θα περιληφθούν στο νέο haircut από 135 δις φθάνουν τα 205 δις άρα αυτό σημαίνει νέες μεγάλες ζημίες.
Το μείζον ερώτημα είναι μπορούν οι τράπεζες να περάσουν αυτό το μεγάλο τεστ καθώς οι απομειώσεις ομολόγων θα είναι πολύ μεγάλης κλίμακας;
Επίσης θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι σε αυτές τις ζημίες δεν περιλαμβάνονται οι δυνητικές ζημίες από την Blackrock. Δηλαδή μόνο οι ζημίες από τα ομόλογα μπορούν να στείλουν 5 τράπεζες στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας χωρίς να περιλαμβάνονται τυχόν απομειώσεις από νέες προβλέψεις για προβληματικά δάνεια λόγω της Blackrock.
H Εθνική θα υποστεί ζημία 5 με 5,6 δις ευρώ ενώ χωρίς τα 1,64 δις που είχε έχει εγγράψει στο α’ 6μηνο από το αρχικό psi οι νέες ζημίες φθάνουν τα 3,4 έως 4 δις ευρώ.
Η Εθνική θα υποστεί μια νέα απομείωση περίπου 3,4 -4 δις ευρώ στα κεφάλαια ενώ δεν περιλαμβάνεται η Blackrock.
Η Εθνική βρίσκεται στα όρια των κεφαλαιακών της ανοχών και αντοχών. Δεν μπορεί να αποκλειστεί προσφυγή στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Η Alpha bank θα εμφανίσει ζημίες 1,4 με 1,6 δις ευρώ ζημία που θα μπορούσε να διαχειριστεί η τράπεζα ωστόσο αποτελεί μεγάλο ερωτηματικό οι προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις λόγω της Blackrock.
H διοίκηση της Alpha μαζί με την διοίκηση της Eurobank – οι 2 τράπεζες τελούν υπό συγχώνευση – έχουν τονίσει ότι δεν θα χρειαστεί να προσφύγουν στο ΤΧΣ.
Ωστόσο η κατάσταση είναι οριακή.
Οι ζημίες για την Eurobank λόγω του haircut 50% εκτιμώνται σε 2,4 με 2,7 δις ευρώ. Η τράπεζα λόγω της συγχώνευσης έχει δηλώσει ότι δεν θα προσφύγει στο ΤΧΣ αλλά ακόμη παραμένει αβέβαιο αν η τράπεζα μπορεί να ενισχύσει τα κεφάλαια της ακόμη και μέσω του προγράμματος κεφαλαιακής ενίσχυσης που έχει οριοθετηθεί στο πλαίσιο της συγχώνευσης.
Η Πειραιώς με 2,5 με 2,8 δις ευρώ ζημίες και με την Blackrock είναι προφανές ότι χρειάζεται σημαντικά κεφάλαια.
Ή οι βασικοί μέτοχοι θα αποφασίσουν να επενδύσουν πάνω από 1,9 δις ευρώ ή η τράπεζα Πειραιώς θα καταλήξει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας
Οι Κυπριακές τράπεζες με 700 -800 εκατ ζημίες και χωρίς την Blackrock δεν θα προσφύγουν στο ΤΧΣ ούσες και κυπριακές τράπεζες.
Το ΤΧΣ απευθύνεται σε τράπεζες που δραστηριοποιούνται στην Ελλάδα αλλά οι κυπριακές τράπεζες έχουν έδρα την Κύπρο.
Οι περιπτώσεις της ΑΤΕ και του ΤΤ είναι άκρως χαρακτηριστικές.
Η ΑΤΕ θα εμφανίσει ζημίες τουλάχιστον 2,4 δις από νέο haircut 50% ενώ το ΤΤ 1,6 δις ευρώ
Εκ των πραγμάτων και οι 2 τράπεζες εμφανίζουν αρνητικά κεφάλαια. Η ΑΤΕ θα υλοποιήσει μια αμκ 289,99 εκατ μάλλον προσχηματική και θα οδηγηθεί εν συνεχεία στο ΤΧΣ. Αναλογικά και το ΤΤ θα μείνει χωρίς κεφάλαια και εκ των πραγμάτων θα προσφύγει στο ΤΧΣ.
Τράπεζες: Ζημίες με haircut 50% για ομόλογα λήξης έως το 2035
Ποσά σε εκατ ευρώ
|
Τράπεζες |
Haircut * 50% |
Κεφάλαια |
Νέα κεφάλαια με haircut 50% |
|
Εθνική |
-5.000 με -5.600 |
8.800 |
3.500 |
|
Alpha |
-1.400 με -1.600 |
4.700 |
1.000 |
|
Eurobank |
-2.400 με -2.700 |
4.400 |
1.700 |
|
Πειραιώς |
-2.500 με -2.800 |
3.500 |
1.900 |
|
Κύπρου |
-700 με -800 |
3.500 |
500 |
|
Μarfin |
-700 με -800 |
3.940 |
600 |
|
ATE |
-2.400 με -2.700 |
439 |
1.800 |
|
TT |
-1.600 με -1.800 |
621 |
1.500 |
|
Emporiki |
-200 με -230 |
775 |
750** |
|
Geniki |
-230 με -240 |
221 |
575** |
|
Attica |
-160 με -180 |
490 |
140 |
|
Proton |
-310 με -330 |
250 |
30 |
|
Σύνολο |
-17.600 με -19.800 |
31.616 |
13.000 -16.000 |
*Στο haircut πρέπει να αφαιρεθεί το 21% του προηγούμενου psi
Π.χ. στην ΕΤΕ 5 δις -1,6 δις =3,4 δις νέες ζημίες περίπου
**Έχουν ανακοινώσει αυξήσεις κεφαλαίου
Τράπεζες: Ζημίες με haircut 40%, 50% και 60% με βάση τις παραδοχές του παλαιού psi
Ποσά σε εκατ ευρώ
|
Τράπεζες |
Haircut 40% / 50% / 60% |
Ίδια Κεφάλαια |
Νέα κεφάλαια με haircut 50% |
|
Εθνική |
-3.133 /- 4.000 / -4.800 |
8.800 |
2.600 |
|
Alpha |
-1.022 / -1.280 /-1.540 |
4.700 |
800 |
|
Eurobank |
-1.577 / -2.000 /-2400 |
4.400 |
1.400 |
|
Πειραιώς |
-1.900 / -2.300 /-2.760 |
3.500 |
1.600 |
|
Κύπρου |
-534 / -666 /-800 |
3.500 |
450 |
|
Μarfin |
-520 / -666 /-800 |
3.940 |
350 |
|
ATE |
-1.584 / -2.000 /-2400 |
439 |
1.400 |
|
TT |
-1.071 / -1.300 /-1.560 |
621 |
1.000 |
|
Emporiki |
-134 / -166 /-200 |
775 |
750 |
|
Geniki |
-163 / -200 /-240 |
221 |
575 |
|
Attica |
-99 / -125 /-150 |
490 |
100 |
|
Proton |
– 290 / -310 /-370 |
250 |
40 |
|
Σύνολο |
-12.000 / -15.000 /-18.000 |
31.616 |
11.065 |
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr δεν περιλαμβάνονται ομόλογα έως το 2035 όπερ σημαίνει ότι οι ζημίες είναι μεγαλύτερες
Υποσημείωση: Σε αυτές τις ζημίες θα πρέπει να αφαιρεθούν 6,1 δισ του πρώτου ps. Π.Χ. η Εθνική εμφανίζει ζημίες 4 δισ με haircut 50% αλλά οι νέες ζημίες θα είναι 2,4 δισ καθώς έχει ήδη εγγράψει 1,6 δισ από το αρχικό psi με haircut 21%….
Τα δυνητικά κεφάλαια που μπορεί να χρειαστούν οι ελληνικές τράπεζες με βάση ακραίο σενάριο
Ποσά σε δις ευρώ
|
Τράπεζες |
Ενεργητικό |
Δυνητικά νέα κεφάλαια |
|
Εθνική |
119 |
6 |
|
Alpha |
63,4 |
4 |
|
Eurobank |
82 |
6 |
|
Πειραιώς |
57 |
4,5 |
|
Κύπρου |
41,7 |
2-3 |
|
Marfin |
39 |
2-3 |
|
ATE |
28,8 |
2 |
|
TT |
16,3 |
1 |
|
Attica bank |
4,6 |
0,450 |
|
Proton bank |
2,7 |
0,250 |
|
Σύνολο |
455 |
30,25 |
Δομή χαρτοφυλακίων ομολόγων ελληνικών τραπεζών
Ποσά σε δις ευρώ
|
Τράπεζες |
Έντοκα |
1 – 5 έτη |
Ομόλογα |
Ομολ+δάνεια |
|
Εθνική |
1,5 |
6,679 |
12,883 |
18,790 |
|
Alpha |
0,888 |
3,809 |
5,475 |
5,475 |
|
Eurobank |
0,741 |
4,420 |
8,799 |
8,799 |
|
Πειραιώς |
0,935 |
6,836 |
8,221 |
8,221 |
|
ΑΤΕ Bank |
0,643 |
5,522 |
4,350 |
7,850 |
|
TT |
0,995 |
1,956 |
5,313 |
5,313 |
|
Κύπρου |
0,332 |
0,941 |
2,407 |
2,407 |
|
Marfin PB |
0,091 |
1,395 |
3,407 |
3,407 |
|
Σύνολο |
6,125 |
31,558 |
50,855 |
60,268 |
Τα ομόλογα που κατέχουν οι ευρωπαϊκές τράπεζες
Ποσά σε δις ευρώ
|
Τράπεζες |
Ελλάδα |
Πορτογαλία |
Ιρλανδία |
Ισπανία |
Ιταλία |
|
Barclays |
0,166 |
1,170 |
0 |
7,596 |
8,096 |
|
HSBC |
1,319 |
1,006 |
0,287 |
20,32 |
9,927 |
|
RBS |
1,199 |
0,287 |
0,454 |
1,460 |
7,029 |
|
BNP |
5,239 |
2,3 |
0,629 |
4,980 |
27,988 |
|
BPCE |
1,335 |
0,354 |
0,341 |
1,004 |
5,447 |
|
C.Agricole |
0,655 |
1,193 |
0,157 |
3,892 |
10,754 |
|
S.G. |
2,837 |
0,902 |
0,980 |
4,775 |
8,815 |
|
Deutsche |
1,773 |
0,175 |
0,530 |
2,647 |
7,688 |
|
Commerz. |
3,065 |
0,989 |
0,032 |
4,043 |
11,691 |
|
Dekabank |
0,087 |
0,032 |
0,030 |
0,180 |
0,274 |
|
DZ Bank |
0,731 |
1,014 |
0,051 |
4,185 |
2,744 |
|
WGZBank |
0,316 |
0,460 |
0,222 |
1,170 |
1,402 |
|
WestLB |
0,343 |
0 |
0,035 |
0,746 |
1,103 |
|
Bayerische |
0,145 |
0 |
0,020 |
0,662 |
0,515 |
|
Erste bank |
0,345 |
0,105 |
0,040 |
0,140 |
0,602 |
|
Raiffeisen |
0,002 |
0,002 |
0 |
0,003 |
0,441 |
|
KBC |
0,444 |
0,159 |
0,269 |
1,419 |
5,569 |
|
Dexia |
3,462 |
1,927 |
0 |
1,455 |
1,672 |
|
Unicredit |
0,673 |
0,094 |
0,058 |
1,940 |
49,071 |
|
Intesa |
0,620 |
0,073 |
0,114 |
0,810 |
60,152 |
|
ABN Amro |
0 |
0 |
0,128 |
0,109 |
1,311 |
|
ING |
0,746 |
0,759 |
0,092 |
1,945 |
7,663 |
|
Σύνολο |
25,502 |
13,001 |
4,469 |
65,481 |
229,954 |
Σημαντική υποσημείωση – Τα μεγέθη που παρουσιάζονται στους πίνακες είναι προ PSI
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr