Η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδος στην κλίμακα B- κατά 6 βαθμίδες από τον οίκο αξιολόγησης Fitch δεν ήταν κεραυνός εν αιθρία.
Το www.bankingnews.gr και εσχάτως αλλά και προ διμήνου είχε αναφερθεί με μεγάλη ακρίβεια στην εξέλιξη των αναβαθμίσεων.
Μετά την ψυχρολουσία της επιλεκτικής και προσωρινής χρεοκοπίας αναμενόταν η αναβάθμιση του ελληνικού χρέους κατά 5 έως 7 βαθμίδες από τους οίκους αξιολόγησης.
Στην κλίμακα της Moody’s τα νέα ομόλογα θα βρεθούν στην θέση Β3
Στην κλίμακα της S&P τα νέα ομόλογα θα βρεθούν στην θέση CCC δηλαδή κατά 4 βαθμίδες λιγότερες δηλαδή από την Fitch.
Η αναβάθμιση του ελληνικού χρέους χωρίς καμία αμφιβολία είναι μια θετική εξέλιξη.
Μετά από 3 χρόνια συνεχών υποβαθμίσεων το ελληνικό χρέος αναβαθμίζεται.
Μόνο με όρους ψυχολογικούς είναι μια θετική εξέλιξη αλλά πρακτικά δεν σημαίνει και πολλά πράγματα για το κράτος καθώς δεν μπορεί να δανεισθεί από τις αγορές.
Με βάση ενδείξεις η Ελλάδα θα χρειαστεί τουλάχιστον 4-5 χρόνια ώστε να επανέλθει στην κατηγορία την χαμηλότερη της μεσαίας κατηγορίας δηλαδή να απαλλαγεί από τον χαρακτηρισμό junk.
Μεγαλύτερα τα οφέλη για τις τράπεζες
Μαζί με την χώρα θα αναβαθμιστούν και οι ελληνικές τράπεζες.
Το τραπεζικό σύστημα δεν θα βγει στις αγορές να δανειστεί ρευστότητα ωστόσο το τραπεζικό σύστημα θα χρησιμοποιεί ως collateral τα νέα ελληνικά ομόλογα και η αναβάθμιση τους σημαίνει και απλουστευμένα και περισσότερη αναλογούσα ρευστότητα στις τράπεζες.
Σε κάθε περίπτωση πρέπει να ειπωθεί το εξής ότι η αναβάθμιση ήταν μια θετική εξέλιξη για την Ελλάδα αλλά απόλυτα αναμενόμενη.
Δεν αλλάζει τις βασικές συνιστώσες της οικονομίας, μεταβάλλει όμως το προφίλ του χρέους, λόγω του PSI+ καθώς υπάρχει μια αξιόλογη κεφαλαιακή ελάφρυνση στο δημόσιο χρέος.
Θετική εξέλιξη για την αγορά αλλά μην περιμένετε θαύματα
Η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας αλλά και των τραπεζών που θα ακολουθήσει άμεσα θα έχει θετικό αντίκτυπο ή καλύτερα θετικό ψυχολογικό αντίκτυπο στην χρηματιστηριακή αγορά, αλλά δεν θα πρέπει να αναμένονται θαύματα. Η άνοδος που θα σημειωθεί θα είναι αναμενόμενη.
Όπως η Ελλάδα ήταν βέβαιο ότι θα κατέληγε σε credit event άλλο τόσο η Ελλάδα ήταν βέβαιο ότι θα αναβαθμιζόταν λόγω των νέων ομολόγων.
Η αναβάθμιση της Ελλάδος είναι μια θετική εξέλιξη αλλά δεν αποτελεί και τον καταλύτη για αλλαγή τάσης.
Ειδικά ο τραπεζικός κλάδος δεν θα πρέπει κανείς επενδυτής να λησμονεί ότι θα ανακεφαλαιοποιηθούν και τα κεφάλαια που θα αντλήσουν από το ΤΧΣ κυρίως θα είναι ιστορικών διαστάσεων.
| Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων | |||
| Moody’s | S&P | Fitch | |
| Άριστη | Aaa | AAA | AAA |
| Υψηλής Διαβάθμισης | Aa1 | AA+ | AA+ |
| Aa2 | AA | AA | |
| Aa3 | AA- | AA- | |
| Υψηλότερα της Μεσαίας
Αξιολόγησης |
Α1 Ελλάδα 2005 |
Α+ Ελλάδα 2005 | Α+ Ελλάδα 2005
|
| Α2 | Α | Α | |
| Α3 | Α- | Α- | |
| Χαμηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης | Baa1 | BBB+ | BBB+ |
| Baa2 | BBB | BBB | |
| Baa3 | BBB- | BBB- | |
| Μη επενδυτικά ομόλογα (junk – σκουπίδια) | Ba1 | BB+ | BB+ |
| Ba2 | BB | BB | |
| Ba3 | BB- | BB- | |
| Κερδοσκοπικά | B1 | B+ | B+ |
| B2 | B | B** | |
| B3** | B- | B- *Ελλάδα | |
| Υψηλού κινδύνου | Caa1 | CCC+ | CCC+ |
| Caa2 | CCC** | CCC | |
| Caa3 | CCC- | CCC- | |
| Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας | Ca | CC | CC |
| C | C | ||
| Χρεοκοπία | C*Ελλάδα | D*Ελλάδα | D***Ελλάδα |
*Νέα βαθμολογία Ελλάδος
** Πιθανή νέα βαθμολογία της Ελλάδος μετά το PSI+ και την έκδοση των νέων ομολόγων….
***Ήταν σε αυτή την βαθμολογία
Πέτρος Λεωτσάκος