Τι σημαίνουν οι αναβαθμίσεις της Ελλάδος και άμεσα και των τραπεζών από τους οίκους αξιολόγησης; Για την ώρα όχι πολλά καθώς η χώρα δεν μπορεί να βγει στις αγορές

Μετά το σοκ της χρεοκοπίας τα νέα ομόλογα τα οποία πλέον αντικαθιστούν το παλαιό χρέος θα αναβαθμιστούν από τους οίκους αξιολόγησης. Η Fitch το έπραξε και αναβάθμισε την Ελλάδα από το καθεστώς της επιλεκτικής χρεοκοπίας στην κλίμακα Β-.
Στην κλίμακα της Moody’s τα νέα ομόλογα θα βρεθούν στην θέση Β3
Στην κλίμακα της S&P  τα νέα ομόλογα θα βρεθούν στην θέση CCC δηλαδή κατά 4 βαθμίδες λιγότερες δηλαδή από την Fitch.
Η αναβάθμιση του ελληνικού χρέους χωρίς καμία αμφιβολία είναι μια θετική εξέλιξη.
Μετά από 3 χρόνια συνεχών υποβαθμίσεων το ελληνικό χρέος αναβαθμίζεται.
Μόνο με όρους ψυχολογικούς είναι μια θετική εξέλιξη αλλά πρακτικά δεν σημαίνει και πολλά πράγματα για το κράτος καθώς δεν μπορεί να δανεισθεί από τις αγορές.
Με βάση ενδείξεις η Ελλάδα θα χρειαστεί τουλάχιστον 4-5 χρόνια ώστε να επανέλθει στην κατηγορία την χαμηλότερη της μεσαίας κατηγορίας δηλαδή να απαλλαγεί από τον χαρακτηρισμό junk.

Μεγαλύτερα τα οφέλη για τις τράπεζες

Μαζί με την χώρα θα αναβαθμιστούν και οι ελληνικές τράπεζες.
Το τραπεζικό σύστημα δεν θα βγει στις αγορές να δανειστεί ρευστότητα ωστόσο το τραπεζικό σύστημα θα χρησιμοποιεί ως collateral τα νέα ελληνικά ομόλογα και η αναβάθμιση τους σημαίνει και απλουστευμένα και περισσότερη αναλογούσα ρευστότητα στις τράπεζες.
Σε κάθε περίπτωση πρέπει να ειπωθεί το εξής ότι η αναβάθμιση ήταν μια θετική εξέλιξη για την Ελλάδα αλλά απόλυτα αναμενόμενη.
Δεν αλλάζει τις βασικές συνιστώσες της οικονομίας, μεταβάλλει όμως το προφίλ του χρέους, λόγω του PSI+ καθώς υπάρχει μια αξιόλογη κεφαλαιακή ελάφρυνση στο δημόσιο χρέος.

Θετική εξέλιξη για την αγορά αλλά μην περιμένετε θαύματα

Η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας αλλά και των τραπεζών που θα ακολουθήσει άμεσα θα έχει θετικό αντίκτυπο ή καλύτερα θετικό ψυχολογικό αντίκτυπο στην χρηματιστηριακή αγορά, αλλά δεν θα πρέπει να αναμένονται θαύματα. Η άνοδος που θα σημειωθεί θα είναι αναμενόμενη.
Όπως η Ελλάδα ήταν βέβαιο ότι θα κατέληγε σε credit event άλλο τόσο η Ελλάδα ήταν βέβαιο ότι θα αναβαθμιζόταν λόγω των νέων ομολόγων.
Η αναβάθμιση της Ελλάδος είναι μια θετική εξέλιξη αλλά δεν αποτελεί και τον καταλύτη για αλλαγή τάσης.
Ειδικά ο τραπεζικός κλάδος δεν θα πρέπει κανείς επενδυτής να λησμονεί ότι θα ανακεφαλαιοποιηθούν και τα κεφάλαια που θα αντλήσουν από το ΤΧΣ κυρίως θα είναι ιστορικών διαστάσεων.

Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων
	Moody’s	S&P	Fitch
Άριστη	Aaa	AAA	AAA
Υψηλής Διαβάθμισης	Aa1	AA+	AA+
	Aa2	AA	AA
	Aa3	AA-	AA-
Υψηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης	Α1 Ελλάδα 2005	Α+ Ελλάδα 2005	Α+ Ελλάδα 2005
	Α2	Α	Α
	Α3	Α-	Α-
Χαμηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης	Baa1	BBB+	BBB+
	Baa2	BBB	BBB
	Baa3	BBB-	BBB-
Μη επενδυτικά ομόλογα (junk – σκουπίδια)	Ba1	BB+	BB+
	Ba2	BB	BB
	Ba3	BB-	BB-
Κερδοσκοπικά	B1	B+	B+
	B2	B	B**
	B3**	B-	B- *Ελλάδα
Υψηλού κινδύνου	Caa1	CCC+	CCC+
	Caa2	CCC**	CCC
	Caa3	CCC-	CCC-
Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας	Ca	CC	CC
		C	C
Χρεοκοπία	C*Ελλάδα	D*Ελλάδα	D***Ελλάδα

 

*Νέα βαθμολογία Ελλάδος

** Πιθανή νέα βαθμολογία της Ελλάδος μετά το PSI+ και την έκδοση των νέων ομολόγων….

***Ήταν σε αυτή την βαθμολογία
Πέτρος Λεωτσάκος

www.bankingnews.gr